Un ricercatore sfata il modello Stock-to-Flow, paragona Bitcoin a un ’stock tecnologico‘

„Ci sono molte ragioni per cui il prezzo del Bitcoin può aumentare o diminuire, ma S2F non è una di queste“, sostiene l’autore del rapporto.

Un rapporto redatto dal team di ricerca di ByteTree

Un rapporto redatto dal team di ricerca di ByteTree si propone di debuggare uno dei modelli di valutazione Bitcoin (BTC) più popolari – Stock-to-Flow. Il modello fornisce una previsione molto ottimistica per il Bitcoin, sostenendo che tra un anno da oggi dovremmo vedere livelli di prezzo superiori a 100.000 dollari.

Il co-fondatore e chief investment officer di BytTree, Charlie Morris, dedica l’intero quarto capitolo del rapporto alla „dissacrante“. I modelli stock-to-flow sono stati applicati per decenni per prevedere il prezzo di materie prime come l’oro e l’argento. Lo stock è l’offerta esistente del bene e il flusso è l’ulteriore nuova offerta che si sta generando. Applicato alla Bitcoin, si basa sul fatto che la sua inflazione o il suo flusso si ridurrà progressivamente, mentre il rapporto stock/flusso aumenterà progressivamente. Quindi, produrre previsioni „cielo è il limite“ del prezzo.

Morris sostiene che il prezzo del Bitcoin non è affatto dettato dall’economia dell’offerta. In un’economia, sostiene, il mercato si adegua da entrambi i lati: domanda e offerta fino al raggiungimento del nuovo equilibrio. Poiché l’offerta del Bitcoin è fissa, è lasciato al lato della domanda dell’equazione per determinare il prezzo, conclude.

Morris ritiene che un altro problema del modello sia che enfatizza eccessivamente le monete appena estratte come se fossero le uniche disponibili per la vendita, „ma chiunque possieda Bitcoin è libero di vendere“. Fa anche notare che le dinamiche della rete sono cambiate:

„Quando la rete ha un grande stock e un flusso relativamente piccolo, è lo stock che conta. Quando il flusso diminuisce, diventa meno importante nell’influenzare i prezzi di mercato“.

Inoltre, egli suggerisce che il ruolo dei minatori Bitcoin è diminuito nel tempo, come indicato dalla diminuzione del rapporto tra i loro ricavi e la capitalizzazione di mercato:

„Una volta i minatori hanno guadagnato il 50% della capitalizzazione di mercato ogni anno. All’epoca avevano un’enorme influenza sul prezzo, ma all’1,7% non è così. Allo stesso modo, rappresentavano il 68% del valore totale delle transazioni, che è sceso al 3,9%“.

Riconosce che i minatori svolgono ancora

Riconosce che i minatori svolgono ancora un ruolo importante come manutentori della rete „ma la loro impronta economica sta diminuendo“.

Morris fornisce un’altra critica al modello – non tiene conto dell’effettivo utilizzo e dell’adozione del Bitcoin, che ritiene sia il valore intrinseco della rete:

„Direi che il Bitcoin rappresenta una potente rete digitale che sta prosperando. È una sorta di stock tecnologico senza profitti o un CEO, ma con un’elevata sicurezza, una distribuzione e un’applicazione in crescita“. Ci sono molte ragioni per cui il prezzo del Bitcoin può aumentare o diminuire, ma S2F non è una di queste“.

Vale la pena notare che il prezzo è rimasto indietro rispetto al livello previsto dal modello nei mesi successivi al dimezzamento del terzo blocco di Bitcoin.